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比特币黑客事件对加密市场的影响

研究有关比特币黑客事件如何影响整个加密市场不确定性的问题。在2013-2017年期间,比特币市场发生了29起黑客攻击,共有110万比特币被盗。注意到2020年12月比特币(BTC)的平均价格超过20,000美元,相应的损失等价货币超过220亿美元,这强烈凸显了这种犯罪活动的社会影响。 

密码交易所如何解决这个问题?如今,大约90%的交易所使用某种冷存储系统,这意味着数字资产可以离线存储。使比特币保持离线状态可以大大减少黑客攻击的威胁。

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比特币黑客事件对加密市场的影响

尽管如此,Atherton Technology Research首席分析师兼技术未来学家Jean Baptiste Su强调指出,在2019年,黑客窃取了40亿美元,是2018年的两倍多。实际上,网络攻击是一个非常严重的问题,令人怀疑。金融行业中基于现代区块链的应用程序的安全性问题。当然,可以说使用传统的付款方式(例如信用卡)时也会发生盗窃。例如,《尼尔森报告》(Nilson Report)公布的年度欺诈统计数据表明,2018年全球信用卡欺诈损失达到278.5亿美元。

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我认为必须指出,由于至少四个原因,很难比较信用卡市场中的欺诈与加密货币市场中的欺诈。

首先,有更多的人使用信用卡而不是加密货币。

其次,尽管信用卡市场上欺诈的频率要高得多,但每次欺诈的平均被盗金额却要低得多。

第三,信用卡所有者更有可能由信用卡公司投保,而比特币用户通常没有这种保险。

最后,与网络空间中的比特币盗窃相比,警察更有可能成功处理信用卡损失。

黑客对加密货币市场的影响

为了探讨比特币黑客事件如何影响整个比特币市场不确定性的问题,我进行了一项实证研究,在其中我分析了波动性(在金融经济学中可以衡量资产的不确定性)对黑客事件的反应。为此,我使用了所谓的指数广义自回归条件异方差模型,其中在方差方程中包括了二进制虚拟变量。虚拟变量衡量了在比特币市场发生黑客事件后长达五天对波动性的影响。

在我的研究中,我发现比特币的波动性不确定性显着增加。出乎意料的是,我发现了两个效果-同时效果和延迟效果。在黑客事件发生之日,波动率增加,然后又降至正常水平。在第一天和第四天之间没有影响。然后,在黑客入侵后的第五天,波动性再次大幅增加。由于没有其他事件发生,因此效果很可能是由同一黑客事件引起的。

造成延迟影响的一种可能解释是,与大型交易所相比,黑客事件更可能发生在安全性水平较低的小型交易所中。结果,信息传播发生得更慢。

该研究的另一个有趣发现是,即使是其他加密货币,例如以太(ETH),也能对比特币市场的黑客事件做出反应。有趣的是,醚的挥发性仅表现出延迟作用。没有同时效应。但是,第五天波动率的延迟增加实际上与我们观察到的比特币波动率相同。

这个发现的可能解释可能是交易所同时交易多种加密货币,如果交易所被黑客入侵,窃贼可能会窃取比特币和以太币,这可能是我研究中发现的波动性溢出的可能原因。对此现象的另一种可能解释是,盗贼正在使用一种加密货币兑现另一种盗窃的现金,从而将对加密货币的需求从比特币转移到了以太。

以美元计算,遭受网络攻击的风险是什么?

为了探讨这一问题,我与瓦萨大学金融研究组和数学研究组的同事合作。我们与Niranjan Sapkota和Josephine Dufitinema一起,在2011年至2018年期间共收集了53次在比特币市场上的黑客事件,相当于170万个比特币被盗。我们认为,单纯的风险管理可能会大大低估那些黑客事件的风险,而单纯的风险管理可能会大大低估那些黑客事件的风险。

在这项研究中,我们表明黑客事件的分布极为繁琐。这意味着类似黑天鹅的事件更有可能发生。我们发现黑客入侵事件的概率分布没有理论平均值,这意味着损失分布的平均值是无限的。为了计算对比特币市场中网络攻击造成的风险的估计,我们然后采用了由极端价值理论或EVT提出的最新工具。

我们发现,网络攻击的预期风险的影子均值是5,970万美元,这肯定比相应的样本尾部平均值3,092万美元大(几乎两倍)。更具体地说,影子均值是通过ETV的应用计算得出的,在我们的研究背景下,该均值对应于超过特定阈值的网络攻击的预期风险。在我们的研究中,我们选择损失100万美元作为起点。这意味着由于网络攻击造成的所有损失都超过100万美元,被视为极端价值。

我们计算的下一步是将影子均值与损失分配的期望值结合起来,在此方法中,我们收集了所有由于网络攻击造成的损失少于100万美元的损失。将我们的影子均值与低于我们选择的阈值的样本均值相结合,我们计算出的总预期损失为2489万美元,而不是1236万美元,这是黑客事件数据的简单样本均值。

我们的发现具有重大意义。例如,我们的结果表明,可能无法依赖传统风险管理中使用的标准工具来进行决策。

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